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富途证券丨港股IPO半年风云榜:首日涨幅超100% 中签一手净赚万元

发布日期:2020-07-08

   2020年上半年,在香港挂牌上市公司的一共有64家,其中主板上市59家IPO上市 54家、GEM转主板 5家、GEM创业板上市5家。

  在中概股回归大浪潮下,京东和网易募集资金分别高达300亿港元和216亿港币,不仅如此,公开市场超购倍数达100倍的公司有19家,于此同时,市场赚钱效应火爆,如沛嘉医疗-B,一手中签即可赚得过万港元,且一手中签盈利分布更偏向于赚钱效应,预计未来整体港股IPO市场将延续火爆。

  2020年上半年,精彩纷呈的市场又对发行方有何启示,本文就新股市场的涨跌幅、募集资金额度、一手中签率、超购倍数、募集资金、一手申购额等皆异彩纷呈的现象进行数据挖掘,有助于资本市场重要参与者的上市公司和投资银行更好的定价及资金募集。

  一、新股首日涨跌幅风云榜

  2020年上半年,首日涨幅超100的公司有5家,其中涨幅最高的为RITAMIX,其次为智中国际,而首日跌幅排名第一的则为MOG HOLDINGS,跌幅第二的则为蚬壳电业。

  涨跌幅排行靠前的多为市偏小的公司,市值较大的公司中,仅康基医疗、沛嘉医疗-B、九毛九位列涨幅榜前列,市场风格不仅作用于二级市场交易 ,同时对于IPO阶段的新股定价亦有影响,适当关注二级市场的波动有利于IPO阶段定价。

  对于上市公司而言 ,发行新股虽然以募集资金为主要条件,在力所能及的范围内募集更多资金,然而若上市公司在定价方面无法满足市场需求,则很可能在募集资金方面受挫,同时股价表现亦不佳,投资银行应深度结合彼时市场的资金面丰富程度 、市场情绪以及公司本身质地进行定价及IPO。

  二、募集金额风云榜

  2020年上半年,募集资金排行榜中,京东占据鳌头,仅公开募集阶段即高达300亿港元,唯网易能与之媲美,其余募集资金较多的则为生物医药板块,以未盈利的创新药企为主,自港交所2018年对未盈利新经济企业融资放开后,港交所很好的起到资金融通作用,也为投资者提供更多参与机会。

  而募资资金较少的排行榜中,则集中在经营现金流较好的行业,如食品、交通运输等行业。

  拟上市公司在进行IPO时,多为根据自身情况进行融资,然则市场本身提供的资金相对有限,在上市公司进行上升初期,当结合自身业务情况,提出合理的募集资金需求,同时对投资者展示其较好的发展前景,2020年上半年生物医疗板块战略募集资金前十名的六位,也说明了市场对于有前景的公司更愿意给钱,那么上市公司需要一个更美好的远景以帮助提振估值,当然,不能以“讲故事”来欺骗投资者,否则资本市场偏好牢记过去的“预期落空”,进而长期影响未来的估值。

  三、中签率高低势态

  2020年上半年,最难中签的公司归属于新石文化,仅1.5的中签率,这与其募集金额较少有关,同时网易的虽然募集金额超200亿港币,中签率仍然仅8,这与网易将股份分配给国际配售更多,不仅如此,一手中签率较低的公司,上市首日涨幅大多较高。

  反观中签率排行较高的公司,整体首日涨跌幅不尽如意,且主营业务较为平淡,同时募集资金相对较多,如中签率100的汇景控股,募集资金额度则高达15亿港元。

  对于上市公司和投行而言,发售成功为首要选择,次要选择为有个不错的首日涨跌幅,而对于资本市场而言,若不考虑基本面、估值定价的背景下,一手中签率更低,则意味着公司更被资本市场所青睐,也有利于上市后的估值,那么适当选择回拨规则,兼顾“募集金额、中签率、股价”的多重关系,则能实现多赢。

  三、超购王

  烨星集团作为北京地区物业公司,在年初市场偏好物业公司股票的风格背景下荣得超购王称号,其次为兴业物联,也是物业企业,值得注意的是,这两者的募集金额仅分别为1.56亿港元和1.99亿港元,不过沛嘉医疗、康基医疗 、康方生物、移卡、九毛九等公司,募集金额均在16亿港币以上,同时具有 超高的超购倍数,而市场对于这类超购倍数多的企业也更为青睐,首日涨跌幅全部为正。

  超购倍数较少的企业,募集资金却并不高,同时首日涨跌幅也不乐观,这与公司基本面有些关系,但是对比超购王们,可知企业在选择上市时点的重要性,当拟上市企业刚好出在相应风格上,那么对基本面的要求就少很多。

  拟上市公司和投资银行在选择上市时点时,可以考虑二级市场风格,当风格在该上市公司时,可以抓住机会,帮助上市公司募集到更多资金。

  四、发行定价与认购额

  2020年上半年 ,定价最高的企业为京东 ,其次为网易,不仅如此,这两者募集资金额度也占据排行榜第一名和第二名,整个发行定价排行榜与募集资金金额排行榜类似,这也表明当上市公司对自身基本面充满信心时,定价较高 ,从超购倍数来看,市场不在乎较高的股价,上市首日表现同样亮眼。

  反观股价定价较低企业,超购倍数多不错,在港股新股认购公开市场,通常认为“股价低,便于炒作”,这也有利于发行,并且从排行榜来看,虽然这些公司定价较低,可募集资金大多过亿,在该超购倍数下,将有利于发行成功。

  对于拟上市公司和投资银行,若公司质地非常好,可以无惧高定价,且整体定价可较为随意,然而对于项目质地欠佳的公司,则可以寻求更低的发行价,以“保发行”为主。

  五、一手认购额

  认购额排行榜中,生物医疗B类企业站占据大半江山,其中康方生物以16180港元/股的入场价独占鳌头,不仅如此,虽然发行价高,不过除了稀美资源外,整体超购倍数较多,这实际上是因为这一批企业的基本面和发行估值更为市场接受。

  反观一手认购金额较低的公司,其超购倍数并不低,同时一手中签率也说明该公司存在较好的热度,这有利于项目的成功发行,因此,若保发行的决心较大,那么在项目的一手认购额选择上,可进行定价较低。

  对于拟上市公司和投资银行,若公司质地非常好,可以无惧高定价,且整体定价可较为随意,然而对于项目质地欠佳的公司,则可以寻求更低的发行价,以“保发行”为主。

  小结:

  在香港金融市场日益繁荣的大浪潮下,预计未来整体港股IPO市场将延续火爆,拟上市公司和投资银行可根据自身项目情况,观察二级市场当下整体估值、市场风格、并采用更合适的上市策略,如对项目的公开发行非常有信心,则在定价、估值、配售比例等方面较为随意,而若对项目信心稍缺,那么可对发行方面多个维度进行微调,从而力保发行成功。